■ 康臣股价近期较历史高位下跌了18%。我们认为市场对远东宏信（3360 HK）的退出，和玉林制药的临时停产反应过度；我们认为这两起事件没有关联性，且对公司基本面的负面影响有限。

■ 管理层重申集团18财年能够实现约20%的盈利增长，此次临时停产风险可控。我们略微下调了18/19年度每股盈利预测以反映老玉林停产造成18年上半年预测收入增长低于预期。

■ 我们的分部加总估值法保留了20%并购溢价，以反映公司资本配置的可能性；我们的目标价维持不变为11.95港元，对应18倍2018年预测PER，维持买入评级。